《投资学:全球视角
时间:2020-11-24

  本书由弗朗西斯和伊博森两位金融学教授共同执笔完成,他们每学期都教授投资学导论、高级投资学、全球投资、资产配置、证券分析、资产组合分析或者衍生产品等课程,具有教授大学本科课程、MBA课程、博士生课程以及基金经理研讨班的经验,而且也为投资者做过演讲。这些经验来自美国和其他国家。本书由这些经验发展而成,并且作者广泛地与他人合作,对书稿进行了多次反复审阅。

  本书适用于大学本科或者MBA的投资学课程。导论性课程所需的章节可以包含在一个学期内。或者,整本书可以用于一个两学期的课程。作者将同类的章节划分为篇,使教师能够灵活地选择和排列各章的顺序,以满足自己的需要。高级课程主要集中于本书后半部分的章节。

  ● 第一,作者认为存在一个证券市场,而且是全球市场。将注意力集中于单个证券市场会忽略一些重要的机会。第6章“全球股票市场”,第17章“外汇”,第18章“全球投资”以及第19章“全球债券市场”都用到了跨国的资料,这在同类教材中是找不到的。

  ● 第二,价格指数在本书中扮演着重要的角色。第10章“建立价格指数”和第11章“选择投资指数”比其他金融书籍在更深层次上定义了价格指数。第12章“指数的运用”,说明了价格指数如何为世界上最大的共同基金、最受欢迎的期权和期货合约提供依据。第13章“资产配置”以价格指数为基础对资产组合理论进行了解释。

  ● 第三,技术正在重塑投资学。例如,电子通信网络正在改变全世界证券市场运行的方式。第6章对此和其他类似的发展作了比其他书更深入的研究。

  ● 第四,计算机成为一项有力的工具,且越来越容易被投资者获得。Prentice-Hall为本书提供了相应的网站。伊博森伙伴咨询公司提供的光盘是来自商业部门的补充材料。霍顿教授(Holden)的Excel表格是非常专业的数量工具。书中没有堆砌很多计算机术语,而是在书的各个角落突出显示了一些投资者可能希望用这些计算机工具来运行的项目。

  胡坚 本书译校者2003年初,我从梁晶工作室得到《投资学:全球视角》这本英文原版教科书并被问到是否能够组织完成其翻译工作时,心中充满了矛盾。一方面,我被本书从全球视角阐述投资学的新颖内容所深深吸引;另一方面,我又因为深知翻译工作的难度及其可能需要耗费的时间而感到犹豫。但是,最终前者战胜了后者,我开始着手组织翻译工作。经过参与翻译工作的全体人员一年多的辛勤努力,本书的中译本得以完成。

  本书作者弗朗西斯和伊博森是美国资深的金融学教授,均在美国一流大学金融学系任教多年。但是,与一般金融学教授不同的是,他们具有丰富的金融领域的实践工作经历和经验。弗朗西斯曾担任美国联邦储备系统的经济学家,伊博森一直是一家金融咨询公司——伊博森伙伴咨询公司的主席。这种与众不同的经历使得他们两人不仅具有深厚的学术造诣和修养,也具有丰富的实践经验。因此,他们所写作的这本关于投资学的教科书就具有了一些不同于其他教科书的独特之处。

  首先,从本书的书名我们可以看到,这是一本从全球视角出发阐述投资学理念的教科书。作者认为存在一个全球证券市场,而不是单个证券市场。书的第6章“全球股票市场”、第17章“外汇”、第18章“全球投资”以及第19章“全球债券市场”都运用了跨国的资料,这在同类教科书中是很难看到的。作者对于投资学的这种全球视角的处理,是与近年来金融业全球化与一体化的趋势相吻合的,也反映了投资学领域最新的变化和动态。实际上,自20世纪90年代以来,在金融自由化浪潮的推动下,一个全球化、一体化的国际金融市场正在形成。正如麦肯锡公司在其出版的《无疆界市场》一书中指出的那样,现在我们很难再将金融市场简单地称为国际金融市场(international financial market),最好的选择是称之为全球金融市场(global financial market)。根据科学研究的规律,现实的变化经常走在理论的前面,而教科书作为反映理论成果的集大成者,比一般的理论出现得还要晚。但是,从弗朗西斯和伊博森的这本教科书中,我们能够较早地学习和了解到关于全球化证券市场的概念和基本理论,并且掌握其发展的趋势,这对于每一个金融学领域的研究者和实践者都是大有助益的。

  其次,正如作者所指出的那样:“技术正在重塑投资学”。近年来,金融业电子化的步伐加快。电子计算机技术渗透到金融市场、金融机构、金融服务的各个领域,使包括资本市场在内的国际金融市场发生了本质性的变化。例如,电子通讯网络(ECN)正在改变全世界证券市场运行的方式。作者对这种技术变化的反应十分敏感,在本书中对证券市场的技术性发展做了比其他教科书更为深入的阐述。这在某种程度上弥补了目前大多数投资学教科书在这一方面的不足。

  最后,本书对于投资学领域中的许多实践性问题给予了较一般教科书更多的关注。例如,第6章对于全球多层次股票市场的概述,第10章对于价格指数的分析,第26章对于技术分析(又称技术性市场分析)的详述,第7篇对于衍生品和可选择的投资工具的介绍都有别于一般教科书。在传统的投资学教科书中,基本上不用大量篇幅概述股票市场的层次结构,对于股价指数的分析也很简略,至于技术性市场分析,通常被认为是主流投资学理论之外的内容而不进行阐述,对于衍生品和可选择投资工具的介绍更加注重理论而忽略实践。《投资学:全球视角》的作者对于投资学的这些实践问题的强调固然与他们的实践背景有关,但是更重要的是,他们表述了一个重要的理念——投资不仅是一个理论问题,更是一个实践问题。在当代投资学不断在理论上演进,克服传统投资学过分依赖直觉和经验的不足的同时,也必须注意不要滑向“纯理论”的误区,走向“纸上谈兵”的歧途。

  本书作为一本教科书,内容丰富,结构完整,体系庞大,论述层次清晰。非常适合不同层次的学习者使用。初级学习者可以使用本书第1篇至第3篇的内容,高级学习者可以使用本书第4篇至第7篇的内容。每一章后附的各类练习,对于学习者熟悉和巩固相关概念和理论知识会有很大帮助。

  作为一位长期讲授投资学的教师,翻译和校对本书对于我来说是一个很好的学习过程。我认为,近年来没有哪一个经济学研究领域像投资学领域发生了和正在发生着这样迅速的变化,以至于知识的折旧率在不断加速。在教学过程中,我经常感到投资学领域现实的变化令人眼花缭乱、目不暇接,而一般教科书内容的相对滞后又使得教学做到与时俱进格外困难。弗朗西斯和伊博森的这本教科书为投资学的教学提供了一个全新的、完整的理论体系,相信它会对与我有同样感受的老师和学生今后的投资学课程讲授和学习提供莫大的帮助。

  杰克·克拉克·弗朗西斯(Jack Clark Francis)出生于美国印第安纳州的印第安纳波利斯。他在印第安纳大学(Indian University)获得学士和MBA学位之后便参军了。在参军期间,弗朗西斯曾被委任以陆军中尉,他毕业于伞兵学校,曾任连长。弗朗西斯在军队中服役两年。退役之后到西雅图的华盛顿大学(the University of Washington)继续学习,取得了金融学博士学位。弗朗西斯曾在宾夕法尼亚大学(the University of Pennsylvania)的沃顿商学院(Wharton School)金融学系任教五年,后来成为美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的经济学家。弗朗西斯在联邦储备委员会任职的两年间,主要从事货币经济学方面的研究工作,参与货币政策的讨论,他曾在许多银行家会议上发言。目前,弗朗西斯是纽约市伯纳德·M·巴鲁克学院(Bernard M?? Baruch College)的经济学和金融学教授。他撰写专著或者与他人的合著共20多本,已在麦格劳希尔出版公司(McGraw??Hill Publishing Company)、Prentice??Hall Company出版公司、约翰威利出版公司(John Wiley Publishing Company) 和欧文出版公司(Irwin Publishing Company)出版。弗朗西斯教授的研究领域主要是投资学和银行学,他的许多文章已经在众多的学术、商业和政府期刊上发表。弗朗西斯还在一些公司担任专家、顾问以及董事会成员。他现在居住在美国康涅狄格州西南部的斯坦福市。最近他买了一间花房,正在学习种花。

  伊博森教授的研究领域十分广泛,涉及许多金融课题,包括投资回报率、共同基金、国际市场、投资组合管理和项目评估。他是许多商业和学术刊物的固定投稿人(regular contributor)和编委会成员。他曾获得过许多奖励,包括1979年、1982年、1984年和2001年的Graham and Dodd Scrolls奖和2001年的ALMR??s James R??Vertin 奖。

  伊博森教授担任许多金融和工业公司的顾问,同时也是Zebra Capital Management, LLC的合伙人和许多公司的董事,包括Dimensional基金和 Advisors基金。他经常在大学、会议和其他论坛上发言。伊博森在普渡大学(Purdue University)取得数学学士学位,然后在印第安纳大学取得MBA学位。之后,伊博森到芝加哥大学(University of Chicago)继续深造,取得博士学位。他在芝加哥大学任教10年,并担任证券价格研究中心的执行理事(executive director)。